每经记者 刘明涛    每经剪辑 叶峰    

在动力转型经过中，需要对动力系统隆重运行进行添砖加瓦，安全恬逸和资本便宜的煤电无疑是最好袭取。

2023年1-7月，我国原煤产量为26.7亿吨，同比增长4.29%。我国入口煤为2.61亿吨，同比增长89%。需求端方面，上半年电煤需求同比增长，非电需求尚在建筑。1-7月，由于水电出力欠安，世界燃煤发电量为2.97万亿千瓦时，同比增长6.7%。受房地产开工面积不足预期影响，建材需求较弱，钢材产量主要受出口驱动小幅增长，煤化工需求基本合适预期，甲醇开工率运转昂首。

另外值得眷注的是，北港库存执续去化，真金不怕火焦煤库存处于低位。上半年北港库存居于近四年高位，迎峰度夏技巧存煤量执续着落，已近旧年同期水平。

价钱方面，外洋煤价大幅回落，国表里价差执续收窄。由于欧洲和印度阛阓需求不足预期，重复好意思联储加息的影响，外洋主要煤炭价钱大幅回落，受入口煤大齐涌入的影响，产地煤价与外洋煤价价差大幅缩窄。

中弥远来看，火力发电在发电范畴主体地位不会蜕变，碰到极点情况下地位还会进一步强化，“十四五”技巧火电新装机组同比明显擢升，火电分娩仍呈现约束增长的势头，对煤炭需求拉动具有决定性作用。干系词拓荒煤矿手续复杂、建设和分娩周期长，新建矿井资本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状况，履历畴昔两年产能核增后，核增空间还是大幅减少，重复东部等地区资源奋勉矿井约束退出，行业供给贬抑的智商依然没变。

下半年，煤价撑执面较强，看好中弥远煤价核心。原煤日均产量着落，受产地安监行径趋严的影响，畴昔产量增漫空间有限。受“双碳”计策影响，国内新建产能批复收紧，畴昔产能或会出现缺口。而冬储煤是撑执面，非电需求是催化剂。下半年季节性的发电和供热需求为煤价撑执面，受地产计策催化，非电需求可期，焦煤价钱弹性恭候开释。

长城证券分析指出，纵向来看，煤炭行业目下处于相对估值低位。横向来看，煤炭行业高股息特征明显。在发改委提议的合理区间下，煤炭行业盈利水平依然恰当。就个股来看，提议眷注功绩韧性强+盈利智商稳+畴昔分成有笃定性的见解。

点评：近期煤炭板块分解拉风，是基本面、计策面、资金面三方面共振的甘休。基本面体目下供应减弱超预期、阛阓结构性缺货、结构性需求开释、煤价分解超预期等方面，计策面体目下稳地产及稳经济预期较强，对周期品预期需求有拉动作用，资金面体目下板块机构仓位低、建树需求高潮等方面。

这里，通过整合多家券商最新研报信息，先容4家公司，仅供参考。

1、平煤股份

公司目下估值水平处于合理区间，公司精煤业务跟着产业链下流利好计策的托底，还是具备投资价值，同期控股鼓动相等高管东说念主员霸术在二级阛阓增执公司股份，彰显关于公司畴昔发展的信心。

2、山煤外洋

煤价下行期公司盈利韧性强。自产煤中约30%为冶金煤，奴隶阛阓订价不受计策限价影响，公司资本处于同业业较低水平，煤价上行期盈利弹性较大。

3、潞安环能

公司执续优化里面处分，擢升谋略效果镌汰资本，在煤价下行期盈利相对恰当。煤价上行期，阛阓煤占比高盈利具备高弹性。在山西省擢升煤企证券化率的计策配景下，潞安集团未上市非整合矿共计产能约2030万吨/年，畴昔有望渐渐注入上市公司。2022年分成率擢升至60%，“现款牛”特征流露。

4、晋控煤业

在动力转型进度中，动作煤炭最紧要的下流范畴，火力发电将受到新动力电力的挤压替代，煤炭需求将渐渐减弱；而相较之下供应端则清寒灵验且强力的下行驱动，瞻望全体供需呈渐渐宽松态势从而驱动煤价核心将渐渐下移。动作晋能控股煤业集团旗下唯独煤炭上市平台，公司2022年产量仅占集团产量的8%，在山西省属企业金钱证券化条目的推动下，公司畴昔金钱注入空间或较大。

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